网赚阁收益占比近7成,靠蜡烛赚钱的旷世控股能否闯关

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5月15日,师旷控股向香港交易所提交了首次公开募股申请。

根据招股说明书,匡时控股有限公司(以下简称匡时控股)成立于1999年,是中国著名的家居装饰品(包括蜡烛、家居香薰和家居装饰品)原创设计制造商和供应商。

在业绩方面,2016年至2018年,公司分别实现收入3.99亿元(人民币,下同)、4.46亿元和4.45亿元,其中2018年收入小幅下降主要是由于英国退出欧盟造成的市场情绪不佳,公司最大客户(英国连锁零售商)2018年减少订单。

值得注意的是,毛利率持续增长,尤其是从2017年的21.6%增长至2018年的24.1%,主要是因为家用芳香疗法产品的毛利率从2017年的17.2%大幅增长至2018年的28.4%。家用芳香疗法产品毛利率的增加主要是由于该公司成功地与两家现有的家用芳香疗法合同制造商谈判了较低的购买价格策略。

(照片来源:师旷控股招股说明书)

90%的收入来自[/s2的ODM销售/]

从业务构成来看,心胸开阔的控股的收入主要来自蜡烛、家居香薰和家居装饰。

2016年至2018年,公司蜡烛收入分别占总收入的72.8%、73.1%和70.0%,仍然是销售给客户的主要产品。家庭配件收入分别占16.1%、16.5%和15.4%。家庭芳香疗法的收入分别占11.1%、10.4%和14.6%。

虽然家居芳香疗法目前所占份额最小,但就增长率而言,它已经超过了蜡烛和家居饰品,并将成为公司未来盈利的驱动力。然而,更难预测家居饰品的收入,因为顾客的口味会随时变化,导致各种产品的生命周期相对较短,收入波动较大。

值得注意的是,这三个领域的大部分产品都是根据ODM标准制造和销售的,产品可以附有客户的品牌名称或商标。在这种商业模式下,客户和他们的下游客户将通过他们自己的分销网络或渠道在市场上销售他们的产品。

要知道,可以赚钱的棋牌游戏,2016-2018年ODM销售额分别占总收入的96.8%、97.2%和96.8%。

因此,业务在很大程度上取决于客户及其下游客户的品牌接受度和认知度。一旦出现关于客户品牌的负面消息,就会影响客户对公司产品的接受度。

业务拓展海外市场

在地理上,师旷控股主要面向海外市场。其产品销往法国、美国、荷兰、德国、加拿大和澳大利亚等20多个国家和地区的客户,广泛应用于当地广大公众的日常生活中。

数据显示,2016年至2018年,海外客户收入分别占98.8%、99.0%和98.8%。

欧洲是最大的区域市场,约占80%。

因此,公司的未来发展将取决于相关出口国的经济、社会和政治条件。海外市场的任何轻微波动都可能影响公司的整体业务。

首先,汇率波动可能导致外汇损失。

根据招股说明书,师旷控股的购买和资产主要以人民币计价,而其收入主要来自海外市场的销售。但是,随着人民币对外币汇率的波动,人民币对美元或其他外币将进一步升值或大幅贬值,影响公司的利润率。

数据显示,2016年公司净外汇收入为670万元,2017年录得净亏损770万元,2018年再次获得净外汇收入480万元,波动较大。

第二,中国的出口退税政策可能会有很大波动。

一般来说,对于出口商直接出口或通过出口代理出口的货物,出口商在办理出口申报并完成销售财务结算后,可向税务机关提交报告,以获得增值税退税或免税的批准。

以蜡烛为例。目前,公司享受13%的退税率。如果中国出口退税率或政策发生重大变化,其定价能力将受到不利影响,从而在一定程度上影响公司的利润率。

欧洲市场前景良好[/S2/]

为了保持利润率,师旷控股计划未来实施扩张计划,重点是海外市场。

特别是在欧洲,当地顾客用家居装饰放松,将蜡烛和家居芳香疗法作为日常生活的一部分,因此欧洲市场巨大。

根据约斯特·沙利文(Jost Sullivan)的报告,欧盟是蜡烛和家居芳香疗法的全球主要消费市场。2018年,欧盟蜡烛消费量占全球蜡烛总消费量的43.4%,约为151亿欧元;家居芳香疗法消费占全球家居芳香疗法消费总量的29.7%,约65亿欧元。

此外,欧洲市场的增长潜力也相当大。

数据显示,欧盟蜡烛零售市场规模从2014年的59.55亿欧元增至2018年的65.51亿欧元。同时,家居芳香疗法的市场规模从2014年的15.43亿欧元上升至2018年的19.40亿欧元。

约斯特·沙利文(Jost Sullivan)的报告预测,从2018年到2023年,欧盟蜡烛和家居芳香疗法的零售价值将分别每年增长3.3%和6.3%。

然而,从广义持有中存在的风险来看,首先是公司的收入主要来自销售商品,这是一种非经常性的性质。第二,如果公司不能提高生产能力和技术水平,未来的生产成本将大幅增加。此外,在当前的市场环境下,竞争加剧将进一步侵蚀公司的市场份额,压力也不小。

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